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宝信软件:最具潜力IDC企业,深度布局智能制造,打造工业4.0领军企业

发布时间:2019-01-12 浏览次数:173次 来源:www.zznj8.com

本报告认为公司成长确定性强,IDC 与智能制造双轮驱动公司业绩高增长。一方面,IDC 为公司未来大力发展业务,宝之云IDC 依托宝钢拥有丰富的土地、水电等资源,具备天然竞争优势,未来扩容潜力巨大;另一方面,公司深度布局智能制造,入选工信部首批智能制造系统解决方案供应商推荐目录,钢铁行业回暖、宝钢外延以及获首钢订单给钢铁信化业务带来大量新增需求。1.国内工业软件行业领军企业,进军新兴业务实现产业转型升级公司主营业务包括软件开发及工程服务、服务外包和系统集成。软件开发及工程服务为公司的传统优势业务,MES 为核心产品,MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一;服务外包中IDC 业务是核心业务,未来将不断向毛利率更高的云服务商方向发展;系统集成将随着资源配置进一步向高毛利的主业倾斜将逐渐收缩。公司未来的战略方向为全面进入IDC、云计算等业务领域,实现产业转型升级,打造工业4.0领军企业。

    2.宝钢为宝之云提供优质资源,IDC 扩容潜力巨大公司宝之云IDC 为华东地区单体机柜密度最大的IDC,宝之云一期至三期现有近2万个机柜,加上四期共规划机柜约2.7万个,我们预计2018年上电收费机柜将达到1.7万个;宝之云IDC 为批发型IDC,采取“先订单,后建设”的业务模式,客户包括基础电信运营商、大型互联网企业和金融企业等,具有订单规模大、周期长、客户粘性高等优点,同时位于上海,地理位置优越,依托宝钢罗泾钢铁厂丰富的土地、水电等资源,未来扩容潜力巨大。

    3.深度布局智能制造,钢铁信息化业务有望高速增长公司深度布局智能制造,于2017年12月21日入选工信部首批智能制造系统解决方案供应商推荐目录,彰显公司在智能制造领域的地位。2017年以来,公司钢铁信息化业务需求高涨,主要驱动因素包括:

    (1)钢铁行业景气度提升,钢企盈利能力改善,对信息化系统改造升级需求提升;

    (2)宝钢外延新增需求,一方面宝武合并,武钢信息化系统将逐步替换成与宝钢集团高度融合,另一方面,宝钢股份湛江钢铁项目新增钢铁信息化订单需求;

    (3)获首钢2.7亿订单,新增切入大型钢企信息化市场机会。

    4.投资建议:

    公司是国内工业软件行业领军企业,受益于钢铁行业回暖、宝钢外延以及获首钢订单,钢铁信息化业务有望快速发展;宝之云IDC 一期到三期上架率不断提高,未来宝之云四期机柜产能的释放将成为公司业绩重要支撑,同时宝之云IDC 依托宝钢罗泾钢铁厂,拥有大量的土地、电力等资源,未来扩容潜力巨大;

    公司近期完成首期限制性股权激励计划,彰显公司管理层发展信心。我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.71亿、7.87亿、9.89亿,对应PE 分别为38倍、28倍、22倍,维持“推荐”评级。5.风险提示:

    钢铁信息化业务发展不及预期;IDC 上架率低于预期。

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